赛力斯新能源汽车毛利率超越蔚小理问界M9一季度销量同比大增117.83%

近日,赛力斯2024年年报以及3月产销快报相继披露。2025年1-3月问界M9累计销量达23,290辆,累计同比增长117.83%,进一步印证了问界品牌在高端新能源汽车市场的持续竞争力。与此同时,得益于销量增长,赛力斯2024年业绩实现历史性突破。全年营业收入1451.8亿元,同比大增305.04%,创历史新高,增速领先行业;归属于上市公司股东的净利润达59.46亿元,新能源汽车毛利率提升至26.21%,超越特斯拉、理想等一众新能源车企。

广发证券最新研报指出,跨界新势力成长路径为“通过生态做强品牌求生存,通过局部引领做大规模求突破”。赛力斯作为其典型代表,双赢的合作模式叠加灵活精益的经营模式有望打造出世界级的新豪华汽车领先品牌。预计公司25-26 年EPS 为6.52、9.61 元/股,参考可比公司估值,给予25 年25xPE,对应合理价值162.93 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

市场对问界系列产品也反响热烈。问界M9自开启大规模交付以来,累计交付突破17万辆,连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车月度销冠。经历年初产品迭代的蓄力期后,3月20日正式推出问界M9 2025款及问界新M5 Ultra两款车型。值得关注的是,定位“家庭智慧旗舰SUV”的问界M8即将于4月发布,该车型自3月6日开启预订后,目前小订已突破10万台。

伴随问界系列新品的不断推出加速产品矩阵的更新迭代,并以差异化定位精准覆盖多元消费群体,赛力斯正迈入强劲的新车发展周期。凭借新品的市场竞争力与品牌影响力的双重驱动,赛力斯业绩表现有望维持高速增长态势。

广发证券认为,短期关注新车型以及高阶智驾为赛力斯带来量和利润的弹性。赛力斯聚焦在20 万元到50 万元级别SUV 市场,随着问界M8 新车上市,有望拉动公司豪华市场份额持续向上。申万宏源也指出,赛力斯为豪华品牌新势力,旗下问界系列主打中高端新能源市场,智驾能力已成国内第一梯队,深度受益智驾浪潮,3 月新款M9 广受好评,4 月M8 上市在即将为赛力斯带来纯增量,巩固今年业务增长基础。